北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报(bào)表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最(日语jtest报名入口，日语jtest报名费zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披(pī)露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度(dù)业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。日语jtest报名入口，日语jtest报名费建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的(de)接班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事(shì)情(qíng)做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的(de)理解以及(jí)他(tā)们(men)的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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